天风证券：予理想汽车-W“买入”评级 2024年全年业绩有望向上

天风证券发布研究报告称，予理想汽车-W（02015）“买入”评级，预计公司24/25年调整后净利润105/148亿元（前值24年139亿元）。24Q2业绩情况：Q2总收入为317亿人民币，同比增长10.6%，环比增长23.6%；汽车销售收入为303亿人民币，同比增长8.4%，环比增长25.0%。

该行认为，交易层面对后续消费动能担忧导致财报后超跌。实际上汽车消费在7月份以旧换新政策的带动下有小幅恢复趋势，此后市场需求延续性的确不好判断，但公司3-4Q基本面有望逐步向上，此外伴随各地补贴和优惠政策加速出台有望提升整体需求端动能，该行预计汽车毛利率有望进一步释放，判断理想有望在下半年释放出来自毛利润和净利润的弹性。

理想24Q2共交付108581台，同比增长25.5%，在20万元以上新能源汽车市场占有率从Q1的13.6%提升到Q2的14.4%，位居国产汽车品牌销量首位。展望后续，理想Q3汽车交付量指引14.5万-15.5万，同比增长38.0%-47.5%，区间间隔大是对下半年宏观需求的不确定；总收入指引394亿-422亿，同比增长13.7%-21.6%。整体毛利率目标Q3回到20%，全年研发费用预期120亿以下。